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2023年02月06日周一，截至2023年2月3日的一周，全球油籽價格上漲。盡管在美聯儲等主要央行加息的背景下，原油和黃金等市場顯著下跌，但是油籽市場走勢保持相對堅挺，反映出市場試圖在下周供需報告發布之前提前對阿根廷大豆產量預期下調進行定價。巴西大豆收獲步伐開端遲緩，加上國內政治動蕩，也可能延長美國大豆出口窗口期。但是南美大豆供應總體增長，限制了大豆價格的反彈空間。
周五芝加哥期貨交易所（CBOT）的2023年3月大豆期約報收15.32美元/蒲，比一周前上漲1.5%。美灣2月船期的1號黃大豆現貨平均報價為每蒲16.415美元，比一周前上漲1.4%。CBOT的3月豆粕報每短噸496.50美元，比一周前上漲4.9%；3月豆油期貨報收每磅59.06美分，比一周前下跌2.6%；泛歐交易所5月油菜籽期約報收545.25歐元/噸，比一周前上漲0.9%；洲際交易所3月油菜籽報收831.60加元/噸，比一周前上漲3.7%；阿根廷上河大豆FOB現貨報價為每噸624美元（含33%出口稅），比一周前上漲1.5%。本周國際原油期貨連續第二周下跌，創下三周多來的新低。周五ICE美元指數報收102.755點，比一周前上漲1%。
美國就業報告異常強勁，平添加息擔憂
過去一周里金融市場關注焦點是美聯儲為首的主要央行加息。2月1日美聯儲加息25基點，將基準利率提高到4.5到4.75%——創下2007年以來的最高利率水平，為去年3月份美聯儲開啟加息周期以來的第8次加息，也是4月份以來加息幅度最小的一次。次日歐洲央行和英國央行分別加息50基點。美聯儲周三發布聲明稱美國通脹壓力出現回落，盡管依然高企。投資者普遍期待加息接近尾聲，未來貨幣政策更趨鴿派。美聯儲官員曾在12月表示今年將把基準利率提高到5%以上，2023年不會降息，以便可持續降低通脹；但華爾街交易員們認為利率峰值將低于5%，而且隨著下半年經濟放慢，美聯儲可能在今年下半年降息。周三摩根大通公布的一項調查顯示，大多數交易員認為全球通脹已經見頂，而潛在的經濟衰退已成為今年市場的主要風險。不過周五美國就業數據異常強勁，撼動了投資者對美聯儲貨幣政策的鴿派預期。
1月份美國新增就業崗位51.7萬個，遠高于市場預測的18.5萬，事實上最樂觀的投行也只是預測新增30萬。1月份失業率從12月份的3.5%降至3.4%，為53年多來的最低值，表明勞動力市場持續緊張，這和近期美國高科技行業的裁員形成鮮明對比，因為空缺崗位主要集中在商業零售業等工資較低的崗位上。就業數據強勁給美聯儲繼續加息留出余地。在就業數據刺激下，美元指數周五收報102.92，為1月12日以來最高點，當日上漲1.1%，創下9月23日以來最大單日漲幅。周五就業報告發布后，交易員們預計美國基準幾率將在6月達到5.03%的峰值，高于周四預期的4.88%。
從中國經濟表現看，周二國家統計局數據顯示，1月份衡量制造業活動的官方采購經理人指數（PMI）從12月的47.0上升到50.1，高于市場預測的48.0；非制造業活動（包括服務、建筑業和餐飲業等）從12月的41.6飆升至54.4。此前這兩個指數自9月份以來一直低于50榮枯線。春節期間消費同比提高12.2%，境內旅行激增74%。同日國際貨幣基金組織略微上調了2023年全球經濟增長前景，原因是中國經濟重新開放以及美國和歐洲的需求彈性。但是IMF仍然預計世界經濟很容易陷入衰退。
市場對阿根廷大豆產量下調提前定價
本周大豆市場表現強勁的一個主要原因在于，在美國農業部2月8日發布供需報告之前，投資者提前對阿根廷大豆產量下調的前景進行定價。受連續三年拉尼娜的影響，阿根廷本年度遭遇六十年來最嚴重干旱，12月份以及1月上半月的干旱炎熱天氣導致早播大豆作物生長遭受嚴重不利影響。美國農業參贊署期1月31日的報告稱，2022/23年度阿根廷大豆產量預計為3600萬噸，比美國農業部預測值低了950萬噸，也是迄今發布的最悲觀產量數據。作為參考，1月中旬羅薩里奧谷物交易所將2022/23年度阿根廷大豆產量調低到3700萬噸，比早先預估的4900萬噸低了1200萬噸；布宜諾斯艾利斯谷物交易所預計阿根廷2022/23年度大豆產量為4100萬噸，比早先預期調低700萬噸。美國農業參贊還將2022/23年度阿根廷大豆進口預期調高到600萬噸，比美國農業部官方預期高出75萬噸，因為鄰國巴拉圭和巴西大豆豐產。
從近年數據來看，美國農業部在調整南美大豆產量預期方面往往開始保守，之后又矯枉過正。以去年為例，盡管私人咨詢機構1月初就紛紛大幅調低巴西大豆產量預期（例如StoneX在1月初將巴西大豆產量調低1100萬噸），但是美國農業部在1月份僅僅將巴西大豆產量調低500萬噸，隨后在2月份調低500萬噸，3月份調低700萬噸，4月份調低200萬噸；5月份維持不變，6月份調高100萬噸。
就阿根廷大豆產量而言，去年1月份美國農業部將其產量預期調低300萬噸，2月調低150萬噸，3月調低150萬噸，4月份持平，5月份調低150萬噸，然后在6月份調高140萬噸，7月份調高60萬噸。去年美國農業參贊調整南美大豆產量（特別是巴西）的步伐也相對滯后。
美國農業參贊1月31日電報告指出，最近阿根廷的降雨可能會給晚播大豆多一些時間，但是整個2月份的天氣需要比平均水平好得多，單產潛力才會有實質性恢復。
目前阿根廷大豆播種工作已經結束。2月2日氣象機構Clima e ?gua的周度氣象報告稱，即使未來幾天預報有雨，核心種植帶的干旱仍然很嚴重。
2022年最后幾個月的干燥天氣和高溫嚴重阻礙了大豆作物生長，特別是早期種植的作物，主要位于羅薩里奧和圣塔菲。
巴西大豆收獲延遲，產量前景樂觀
由于馬托格羅索州等主產區降雨偏多，本年度巴西大豆收獲開端遲緩。巴西國家商品供應公司（CONAB）稱，截至1月28日，巴西2022/23年度大豆收割完成5.2%，高于一周前的2%，但低于去年同期的11.6%。大豆收獲遲緩，加上去年底的大豆庫存下降，導致1月份巴西大豆出口量顯著放慢，不到去年同期的一半。
分析機構普遍預計巴西大豆產量前景明朗。StoneX本周預計巴西2022/23年度大豆產量將達到創紀錄的1.542億噸，高于1月初預期的1.5379億噸，比上年產量提高21.2%，高于美國農業部當前預期的1.53億噸。
巴西植物油行業協會（ABIOVE）預計產量達到創紀錄的1.526億噸，和上月預測持平。
DATAGRO將2022/23年度巴西大豆產量略微下調到1.5208億噸，低于12月預測的1.5223億噸，但是仍將是新的歷史紀錄，比上年的1.2965億噸增加17.3%。
芝加哥期貨國際公司分析師特里·瑞利表示，下周和2月中旬巴西將會降雨，其中中和中南部地區雨量較大，有利于大豆作物生長，但是可能放慢早播大豆的成熟和收獲進度。
美國大豆出口步伐高于預期
美國農業部周度出口銷售報告顯示，截至2023年1月26日的一周，美國2022/23年度大豆凈銷售量為74萬噸，比上周低了36%，比四周均值低了18%。主要買家包括中國、日本和印尼。2023/24年度凈銷售量為19萬噸，低于一周前的13萬噸。
2022/23年度頭5個月，美國大豆出口銷售總量為4727萬噸，同比提高4.7%，前一周是同比提高5.4%。本年度迄今美國大豆銷售總量達到美國農業部出口目標5416萬噸的87.3%；作為對比，去年同期大豆銷售總量為4683萬噸，相當于出口目標的83.9%。本年度頭5個月，美國對華大豆銷售總量為2902萬噸，比去年同期為2540萬噸提高14.3%，前一周是同比提高11.1%。
隨著中國經濟重啟，國內消費需求有望提高，有利于商品進口需求增長；但是中美關系緊張加劇，南美大豆產量總體高于上年，而中國仍然致力于減少進口依賴，這意味著未來美國對華大豆出口依然存在不確定性。
歐洲油籽產量預計顯著提高
法國分析機構戰略谷物公司1月30日發布的2023/24年度供需預測報告顯示，下個年度歐盟油籽產量將會大幅提高，主要因為葵花籽和大豆單產將從上年的偏低水平上恢復性增長，有助于抵消油菜籽產量的小幅下滑。2023/24年度歐盟葵花籽產量預計提高到1130萬噸，同比提高23.8%；大豆產量預計提高到321萬噸，同比提高27.8%。
此外，今年烏克蘭油籽產量也將提高。2月1日APK-Inform預測2023年烏克蘭油籽種植面積預計增加到828萬公頃，同比增長3%，因為谷物播種面積減少。油籽面積增幅將主要集中在葵花籽和大豆。2023年葵花籽產量將達到1230萬噸，同比增加12%。
