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2023年02月20日周一，截至2023年2月17日的一周，全球油籽價格大多下跌。繼前一周平淡無奇的2月份供需報告出臺后，市場注意力又重新轉回到南美天氣以及產量前景上。隨著近來多家機構大幅下調阿根廷大豆產量預估，支持大豆價格創下9月以來最高水平。不過本周市場注意力更多放在巴西正在加快的收獲進度上，雖然一些機構因為巴部地區的干旱而略微下調巴西大豆產量預估，但是調低后的產量仍將創下歷史最高紀錄；與此同時，美聯儲加息擔憂支持美元走強，全球經濟衰退擔憂揮之不去，國際原油期貨下挫，令大豆市場承壓下行。
周五芝加哥期貨交易所（CBOT）的2023年5月大豆期約報收15.2225美元/蒲，比一周前下跌0.73%。美灣2月船期的1號黃大豆現貨平均報價為每蒲16.2225美元（每噸596.1美元），比一周前下跌1.80%。CBOT的5月豆粕報每短噸474.90美元，比一周前下跌1.1%；5月豆油期貨報收每磅61.75美分，比一周前上漲1.8%；泛歐交易所5月油菜籽期約報收564.50歐元/噸，比一周前上漲2.5%；洲際交易所5月油菜籽報收820.30加元/噸，比一周前下跌0.5%；阿根廷上河大豆FOB現貨報價為每噸622美元（含33%出口稅），比一周前下跌0.8%。
本周國際期貨下跌，因為原油供應充足，市場擔心今后美國加息可能壓制需求。紐約商品期貨交易所（NYMEX）成交最活躍的西得克薩斯中質原油（WTI）4月合約報收每桶76.55美元，比一周前下跌4.22%。全球基準的4月布倫特原油報收83美元/桶，比一周前下跌3.92%。周五美元指數報收103.78點，比一周前上漲0.24%。
市場對美聯儲加息預期出現急劇轉向，資金外流
近期金融市場對于美聯儲加息的預期出現戲劇性變化。今年年初，市場期待美聯儲將會放慢加息步伐，利率峰值將會低于美聯儲官員預期的5%，而且會在今年底開始降息；但是本月出臺的數據顯示美國勞動力市場富有彈性，而消費者價格和零售銷售報告也表明，盡管借貸成本上升，但是美國通脹居高不下，比預期更為粘滯。本周四數據顯示1月份美國生產者價格加速上漲，漲幅創下七個月來最高；而且上周初申失業救濟金的美國人數意外下降，均促使市場對美聯儲加息前景重新定價。目前貨幣市場押注美聯儲的基準利率將在7月份達到約5.25%的峰值，遠高于2月初預期的4.90%。高盛預計美聯儲今年還將加息三次，每次加息25基點，利率峰值將達到5.25-5.50%。
由于對加息導致美國經濟衰退的擔憂，截至2月15日的一周內，全球投資者凈賣出18.5億美元的全球股票基金，而前一周是凈買入3.79億美元。當周商品基金的資金流入也創下三周來的新低，僅為3400萬美元。貴金屬基金的資金流入只有200萬美元。
南美大豆產量下調，但仍然同比增長
盡管宏觀擔憂揮之不去，全球油籽市場依然保持彈性，反映出市場傾向于繼續保留風險升水，等待更好了解天氣對阿根廷和巴部大豆作物的損害程度。羅薩里奧谷物交易所已將阿根廷大豆產量調低到3450萬噸，布宜諾斯艾利斯谷物交易所得預測值為3800萬噸，如果取平均值，比美國農業部當前預期4100萬噸低了近500萬噸。
在巴西，本周有兩家私營機構（AgRural以及AgroConsult）調低了巴西大豆產量，反映出南里奧格蘭德大豆產量預期大幅下調，不過巴西其他主產州的大豆產量前景良好，兩家機構預計巴西大豆產量仍將高于創紀錄的1.5億噸。美國農業部對巴西大豆產量的預測值為1.53億噸。
一項調查顯示，南里奧格蘭德州的持續干旱繼續限制大豆單產潛力，如果2月份沒有出現預期的降雨，2022/23年度大豆產量可能達不到市場普遍預期的1.5億噸。巴西國家商品供應公司（CONAB）預計本年度巴西大豆產量為1.5288億噸，比上年增長21.8%，CONAB預計南里奧格蘭德州大豆產量將達到1898萬噸，但是南里奧格蘭德州大豆種植戶協會（Aprosoja-RS）表示，在最悲觀的情況下，該州大豆產量可能降至1260萬噸左右。
根據美國農業部2月份的預測，2022/23年度南美三個大豆主產國（巴西、阿根廷和巴拉圭）大豆產量合計為2.04億噸，比2021/22年度的1.776億噸提高2640萬噸或14.9%。假設未來美國農業部將阿根廷大豆產量調低700萬噸至3400萬噸，將巴西大豆產量調低400萬噸至1.49億噸，那么南美三國大豆產量仍將達到1.93億噸，比上年提高1540萬噸或8.7%。
巴西全國谷物出口商協會（ANEC）估計巴西將在2月份出口939萬噸大豆，遠高于1月份的94萬噸，也高于去年2月份的911萬噸。
全球大豆產量和庫存下調，但是仍然同比增長
國際谷物理事會（IGC）稱，由于阿根廷產量下調450萬噸，美國大豆產量預估略微調低，本月將2022/23年度全球大豆產量預估下調700萬噸，為3.78億噸，但仍比上年增加6%。供應預估的下調，反映在消費和庫存預估下調上，盡管兩者仍同比增長。全球大豆貿易預估較上月下調100萬噸，為1.668億噸，但將同比增加7%。大豆期末庫存預計為4920萬噸，較上月下調460萬噸，但仍將同比增長9.8%。
美國大豆壓榨低于預期
美豆需求方面，美國全國油籽加工商協會（NOPA）數據顯示，1月份NOPA會員企業共加工1.7907億蒲大豆，比12月份的1.7750億蒲提高0.8%，但是比2022年1月份的1.8216億蒲降低1.8%，也低于分析師預測的1.81656億蒲。美國農業部在2月份供需報告里預測2022/23年度（9月至8月）美國大豆壓榨量為22.30億蒲，低于1月預測的22.45億蒲，高于上年的22.04億蒲。
美國農業部周度出口銷售報告顯示，截至2月9日當周，2022/23年度美國大豆凈銷售量為51.28萬噸，比上周增長37%，但比四周均值減少35%。2023/24年的凈銷售額為259,100噸，一周前為185,000噸。2022/23年度迄今美國大豆出口銷售總量為4809萬噸，和上年同期持平，上周是同比提高2.1%。2022/23年度迄今為止，美國對華大豆銷售總量（已經裝船和尚未裝船的銷售量）為2983萬噸，同比提高15.1%，前一周是同比提高15.0%。美國農業部在2023年2月份供需報告里預計2022/23年度中國大豆進口量為9600萬噸，和1月份預測持平，比2021/22年度的9157萬噸提高4.8%。
印度豆粕出口加快
由于阿根廷大豆產量遭受干旱重創，印度豆粕出口呈現激增態勢。印度大豆加工商協會（SOPA）稱，2022/23年度（始于10月）的前四個月，印度豆粕出口量達到63.1萬噸，同比激增65%，幾乎與上年全年出口量64.4萬噸相當。由于遭遇六十年來最嚴重的旱情，2022/23年度阿根廷大豆產量預計將從最初預計的4800萬噸下降到3800萬噸。印度出口商說，阿根廷大豆產量不斷下調，推動其豆粕價格上漲，使得印度豆粕報價更具競爭力。3月份裝運的印度豆粕FOB報價約為每噸580-585美元，而阿根廷的報價為598美元/噸。一位出口商說，如果全球價格維持在目前的水平，印度在2022/23年度可以輕松出口超過200萬噸豆粕，是2021/22年度出口量的三倍多。出口商表示，豆粕出口激增，提振印度大豆壓榨和豆油供應增長，這可能減少未來幾個月印度對豆油和棕櫚油的進口需求。
